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2020-04-09
國家貿易風險及經濟研究

科法斯 2020 年第一季度貿易風險報告:新冠肺炎疫情致全球破產企業激增

Coface Barometer: COVID-19 - heading towards a sudden global surge in business insolvencies

新冠肺炎疫情最初在中國爆發,當時只影響個別價值鏈,但如今已經擴展至全球大流行。疫情既打擊行業供應,又打擊市場需求,現已殃及全球大多數行業。以往的危機都能從金融層面追根溯源(例如 2008-09 年的全球信貸危機以及 1929 年的經濟大蕭條),而眼下這場危機卻不可同日而語。現在的問題不是哪些國家或行業會受到衝擊,而是誰能倖免於難。
新興經濟體受創尤重:控制疫情任務艱巨,加上面對油價節節下挫,一些經濟體的資本流出量更比 2008 年翻兩番。
有鑒於此,科法斯預測 2020 年全球經濟將萎縮 1.3%(2019 年增長 2.5%),出現 2009 年以來的首次衰退。科法斯預計,將有 68 個國家面臨經濟衰退(去年只有 11 個);全球貿易額下滑 4.3%(2019 年下跌 0.4%);全球企業破產數更激增 25%(我們 1 月預測增加 2%)。

企業倒閉數量創 2009 年以來最大增幅:預計 2020 年激增 25%

企業倒閉數量創 2009 年以來最大增幅:預計 2020 年激增 25%
假設今年第三季度經濟活動逐漸復甦,而且下半年疫情不會捲土重來,即使在這種“最樂觀”的估計下,企業信用風險依然居高不下。
企業倒閉潮將波及美國(增加 39%)和西歐各大經濟體(增加 18%):德國(增加 11%)、法國(增加 15%)、英國(增加 33%)、義大利(增加 18%)及西班牙(增加 22%)。新興經濟體受創尤重:控制疫情任務艱巨,油價節節下挫,資本流出量更比 2008 年翻兩番。

國際貿易額連續兩年下降;國際貿易體系面臨重塑?

科法斯預測 2020 年全球貿易額萎縮 4.3%,目前影響這一預測的風險正在加劇,因為我們的預測模型中並未考慮接二連三的邊境關閉公告(我們的模型是基於油價、運輸成本、美國製造業公司的信心和韓國的出口額,以此作為解釋性變量)。
長遠來看,疫情危機將影響全球價值鏈的結構。當前環境下,企業嚴重依賴少數甚至單一國家為數不多的供應商,從根源上導致了其脆弱性。因此,各國企業當務之急是增加供應來源,防止供應鏈斷裂。

百業凋敝,少數倖免

為了遏制疫情擴散,已有 40 多個國家的政府採取居家隔離的措施,涉及全球半數以上的人口。這些突如其來的措施令企業深受其苦。
這些措施給供給側造成了巨大衝擊,回顧以往歷次重大危機,這樣的衝擊也是前所未見。這種衝擊並非源自金融危機,卻和實體經濟息息相關:人們無法上班,企業也面臨零件或半製成品的供應中斷。
旅遊、飯店、餐飲、娛樂和運輸行業損失慘重,幾乎所有的專業分銷部門和大多數製造業(除了農業食品行業)亦遭池魚之殃。電信、水務、衛生等服務業部門,所受影響相對較小。
除了供給,疫情也嚴重打擊了市場需求。許多消費者紛紛推遲甚至取消他們的商品和服務消費。而且,居家隔離削弱了家庭消費信心。
諸如汽車之類的耐用消費品首當其衝。紡織品、服裝、電子產品等消費也所剩無幾。
另一方面,農業食品和醫藥產品消費則有望從疫情中獲益。

疫情引發的政治後果

疫情於短期內加劇了現有的地緣政治緊張局勢。
貿易保護主義可能再度擡頭,尤其是涉及新醫療和經濟秩序的關鍵部門(例如,對至關重要的農業食品和/或醫藥產品實施出口管制)。中美之間在戰略性產業(例如電子產品)的貿易戰很有可能延續下去。此外,美國大選和/或兩國的民間抗議升溫,都會使貿易戰愈演愈烈。

 

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