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2013-10-02
國家貿易風險及經濟研究

科法斯季度「行業全景報告」

科法斯季度「行業全景報告」
化工業、製藥業和汽車業:歐洲信用風險增加

 

由科法斯集團的經濟學家結合旗下核保人員所觀察到的全球企業付款情況,發展出的獨特指標 ——科法斯行業信用風險指標1——對十四個行業中的三個行業發出信用風險預警。

自去年四月份起,科法斯集團已意識以下行業信用風險不斷增加:

  • 化工業:歐洲和亞洲新興市場的化工行業風險評級從“中等風險”下調至“高風險”。

由於低迷的需求和源自美國出口商的競爭,歐洲化工企業利潤一年內下降了19個百分點。在亞洲新興市場,尤其在中國,中小企業已成為信貸投放縮減的第一批受害者。

  • 製藥業:歐洲製藥業風險評級為“高風險”。

在亞洲新興市場和北美地區,製藥業處於相對穩定的狀態(行業風險評估等級分別為“低風險”和“中等風險”)。在歐洲,藥房(其銷售額和利潤率均下降)和經銷商都受到醫療開支增長減少政策的影響。

  • 歐洲汽車業: 該行業所受影響尤為嚴重,行業風險評級被降至“極高風險”。

2009年經濟危機徹底改變了全球汽車業的狀況。由於生產成本居高不下,國內需求持續疲軟,歐洲汽車業深受影響,業績持續下滑。法國汽車業新一波的破產潮凸顯了該行業在歐洲存在的問題:2012年8月到2013年7月之間,該行業企業破產數量上升了11%。更糟的是,由於一大批大規模企業,尤其是經銷商(占總數的58%)和分包商(占總數的24%)瀕臨破產,使得這些破產企業的供應商的財務成本同比增加了35%。該情形令人擔憂,因為法國所有行業破產數量僅增加了6%,而成本下降了5.8%。

 

土耳其和俄羅斯的汽車工業:值得冒這個風險嗎?

在此背景下,汽車行業的跨國集團正轉向新興市場,尤其是轉向具有成本競爭力以出口為導向的土耳其和國內市場龐大且充滿活力的俄羅斯。投注在這兩個極具吸引力的市場是勇敢的,但其潛力遠大於風險。

風險何在?

除了經濟增長的波動性,這些國家還存在其他缺陷。
土耳其經濟過度依賴歐盟(歐盟占其出口地的40%)並且稅收制度繁重,使得汽車業處於一個較為脆弱的位置。除此之外,低研發投入也難以滿足中東歐國家(CEEC)的競爭需求。俄羅斯儘管已於近日加入世界貿易組織(WTO),但其保護主義問題仍困擾著國際分包商。

潛力何在?
儘管存在上述缺陷,但這兩個國家仍向實業家和投資者提供了誘人的發展機會。快速增長的中產階級對日常用車的需求日益旺盛,是推動該行業發展的重要驅動力。事實上,土耳其和俄羅斯的汽車市場尚待開發:在土耳其,每1000人只擁有151輛汽車,俄羅斯為260輛,而在西歐每1000人擁有613輛汽車。與此同時,政府也寄希望於該行業能取得重要突破。政府強而有力的支持也使得兩國市場更具吸引力。

科法斯集團西歐區核保總監尼古拉斯(Nicolas de Butter)指出:「從長遠來看,僅依靠成本優勢很難長期支持產業的發展。當前,為了繼續吸引外國投資者,新興國家包括俄羅斯和土耳其,必須專注於創新。受危機重創的歐洲汽車經銷商更需要的是以靈活性和定制化重塑整個行業,為客戶提供服務。」

1科法斯行業信用風險指標以在新興亞洲、北美及歐盟15國逾 6,000 家上市公司的財務指標變動為基礎,由科法斯集團分析師根據其營業額、獲利能力、負債淨值率、現金流及理賠方面的變動情況,將其所處行業風險分為四個級別:低、中等、高與極高。

下載此份新聞稿 : 科法斯季度「行業全景報告」 (239.04 kB)

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