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2018-01-30
國家貿易風險及經濟研究

2018科法斯國家風險論壇 -- 2018:維持復甦態勢,但企業面臨過熱風險

Coface Country risk conference 2018 in Paris

法商科法斯集團舉行年度國家風險論壇,向眾多與會企業分享科法斯對2018年全球經濟趨勢的觀點。

 

2018年全球經濟增速將有所突破

儘管年初面臨貿易保護主義的威脅,期間又出現多次選舉和政治危機的干擾,2017年全球經濟增長仍令人驚喜。 2017年只有十三個國家陷入衰退,相較之下2016年出現衰退的國家有二十五個。全球貿易實現了精彩的飛躍(根據科法斯預測2017增長4.4%,2016年僅為1.5%),貿易保護主義可能引發的風險並未造成實質影響:儘管美國採取的相關措施在增加,但2017年全球新增貿易保護主義措施僅為283項(2016年為374項)。美國、歐洲和多個新興經濟體的經濟運行優於預期,部分大宗商品的價格逐步上漲起了一定的支撐作用。巴西(B)和埃及(B)的國家風險評級也因此有所改善。

多個開放經濟體是這波全球貿易加速增長中的贏家,其國家風險評級普遍都在改善:荷蘭(A1)、韓國(A2)、台灣(A2)、新加坡(A2)和香港(A2)。希臘受益於消費者及企業信心提振,評級從C(高風險)提高到B(重大風險)。

科法斯提高了烏克蘭(C)、摩爾多瓦(C)和喬治亞(B)的評級,儘管仍存在較高的政治風險,但俄羅斯經濟好轉和歐洲的顯著復甦推動上述國家經濟增長良好。哈薩克斯坦(B)則受益於石油產量增長以及與中國的“新絲綢之路”項目相關的公共投資強勢增長。

2018年,全球經濟將強勢增長(科法斯預計增長 3.2%)。新興國家的經濟復甦將更加強勁(科法斯預計增長4.6%),且復甦更加同步。發達國家的企業破產率將持續下降,且已接近尾聲(預測2018年降幅為1.8%,2017年下降6%),許多國家已經回復到危機前的水平。英國由於政局方面仍存在諸多不確定性,其破產數仍在增加(科法斯預計增加10%)。

 

2018年三大主要風險

 全球經濟增長仍面臨一定風險。科法斯就三大風險提出警示:

1. 發達經濟體受制於供過於求

從下半年起,發達國家的企業面臨的經濟過熱風險尤為顯著。德國、美國和中歐的失業率都達到歷史較低水平,說明企業產能已接近最高。法國企業也面臨相同的供應過剩問題,但法國的處境較為矛盾,失業率高企的同時又面臨勞動力短缺,可能會制約其經濟增長。

2. 中國銀行業面臨風險

2016和2017年,在公共投資增長的背景下,風險暫時得到緩解,但中國經濟的結構性薄弱環節再度浮現:鋼鐵產能過剩和銀行信貸和影子銀行等造成的企業債務飆升。在這種情況下,銀行業風險顯著增加,尤其是中小銀行。

3. 在各國大選之際,政治風險仍有待觀察

2018年,政治風險有可能再度抬頭。在伊朗(71%)、黎巴嫩(65%)、俄羅斯(64%)、阿爾及利亞、巴西和墨西哥(皆為61%)等新興國家,社會仍不穩定,隨著繁忙的選舉年拉開帷幕,上述國家的社會動盪風險指數也較高。中東地區的風險則因油價的波動而不斷加劇。沙烏地阿拉伯的政治風險指數(65%)也較高,而科法斯也將其國家風險評級降低為C。

 

多個行業出現復甦,但英國汽車行業仍未見起色

為了讓各國企業對全球風險有更加深入的了解和認識,科法斯對占全球GDP 85%,分佈於24個國家的13個行業進行信用風險評估。

2018年伊始,科法斯即對18個行業的評級進行修正,其中有15個是正面的。由於金屬價格反彈,冶金行業捷報頻傳。在義大利、印度和土耳其,風險從“非常高”調降為“高”,在荷蘭則為“中等”。隨著能源類產能和價格的上升,加拿大(高風險)和美國(中等風險)的能源行業正在復甦。法國建築業的評級已在九個月內第二次修正,為“低風險”。

英國汽車業明顯落後於其他西歐各國,這是對硬脫歐悲觀預期的首個負面徵兆,由於家庭消費和投資者信心下滑,造成投資、產能和銷售的同步低迷,因此該行業目前為“高風險”。

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科法斯國家評級(160個國家)分為8個級別,風險從低到高分別為:A1(極低風險)、A2(低風險)、A3(尚可接受風險)、A4(可接受風險)、B(重大風險)、C(高風險)、D(極高風險)、E(超高風險)。

科法斯行業評估(分佈在6個地理區域中的24個國家的13個行業,佔全球GDP的近85%)分為4個級別:低風險、中等風險、高風險和極高風險。

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