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2017-07-06
國家貿易風險及經濟研究

科法斯全球國家及行業風險綜覽

科法斯全球國家及行業風險綜覽

2017年第二季對歐洲和俄羅斯而言是一個全新的開始,而在行業方面,部分國家的汽車和農產品產業也看到了轉機。

為了使企業對全球風險有更全面的認識,科法斯除了定期對160個國家作個別風險評估更新,亦將對分佈在24個國家的13個行業發布季度評估,這些行業佔全球GDP的85%。 

 

 

 

 

一系列評級調升表明歐洲經濟增長正在加速

雖然美國經濟 (A2,低風險) 看似穩定,但各種信號互相矛盾,且財政刺激政策具體情況尚不明確,因此需要審慎觀察。儘管美國第一季GDP增速有所提升 (從0.7%升至1.2%),失業率也處在近16年來的最低點,但家庭消費仍徘徊不前。此外,由於預期利率提高,信貸增長可能放緩。

正在逐步復甦的能源行業風險等級已由“極高風險”調降至“高風險”水平。美國原油生產及在岸石油服務業不斷發展,由於監管放鬆,這一擴張局勢還將持續。

歐元區的也積極向上,受惠於極其有利的融資條件,投資對增長的支撐,以及企業信心的復甦都將推動歐元區經濟增長。除英國(受到消費趨緩的削弱)和比利時(歐元區第四大貿易夥伴)外,所有國家的破產數均在下降。根據科法斯預測,2017年上述兩國的破產數預計分別增長+ 9%和+ 5%。

這種情況下,科法斯將西班牙的評級調升至A2 (其經濟增長和外貿十分活躍),將葡萄牙調升至A3 (歐盟委員會已提議結束該國的早前實施的超額赤字措施)。

還有一些行業也呈現積極態勢。受惠於原材料價格上漲和沒有災難性氣候影響農作物收成,西歐地區風險評級及法國的農產品行業評級現下調至“中等風險”。由於價格平穩以及核心市場持續活躍,德國金屬行業當前評級亦調整為“中等風險”。義大利的汽車行業評級現為“低風險”。

中歐地區國家及行業風險持續改善。本季內由於內需及外需增長,製藥業被評為“低風險”。在石油精煉企業收益率及預期需求增長的刺激下,波蘭及該地區級別的能源行業評級調降至“中等風險”。受惠於基礎設施的新進投資及汽車行業的回暖,波蘭和該地區的金屬行業評級也調降至“中等風險”。

 

包括俄羅斯、中國和印度在內的新興國家表現各異

由於通膨水平得到控制 (接近4%),投資及工業生產開始增長,且零售銷售額也不再下滑,俄羅斯經歷了小幅復甦,其國家貿易風險評級升至B,該國汽車銷售量提升 (2017年 +11%),汽車行業已從“極高風險”降至“高風險”。受惠於俄羅斯的經濟復甦,其他有利因素還有來自世界銀行和歐洲復興開發銀行的融資,以及政局的趨穩,科法斯將烏茲別克斯坦的國家評級升至C。

在新興亞洲地區,形勢犬牙交錯。中國的指標信號為紅色 (國家評級在2016年6月降至B,表示“重大風險”)。該國經濟增長趨緩,且由於信貸條件日趨嚴格,破產風險提升。汽車行業 (中國及地區級別) 評級提升為“高風險”,原因在於政府對內燃機車極其嚴格的調控措施。儘管汽車銷量減少,零售業仍可從活躍的需求中獲益,評級下調為“低風險”。在印度,由於氣候狀況回歸常態,農產品行業評級下調為“中等風險”。

 

中東和非洲的風險提升

中東及非洲是自2014 – 15年度國家評級惡化最嚴重的地區,主要歸咎於該地區政治動盪加劇和油氣價格的下跌。本季科法斯調降了數個國家的風險評級由於其他海灣國家近期所採取的措施,卡塔爾 (A4) 的經濟增速和金融狀況可能面臨惡化。巴林 (C) 正面臨大量預算赤字和過量債務壓力。納米比亞 (B) 的採礦業雖然有所復甦,但該國今年的經濟前景黯淡。模里西斯 (A4) 在有關商務環境的國際排名中位置下滑。

行業方面的風險也在加劇,例如由於公共支出降低,阿聯酋及沙特的製藥業評級被降為“中等風險”。

 

 

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科法斯國家評級 (160個國家) 分為8個級別,風險從低至高分別為:A1 (極低風險)、A2 (低風險) 、A3 (尚可接受風險) 、A4 (可接受風險)、B (重大風險)、C (高風險)、D (極高風險)、E (超高風險)。

科法斯行業評估 (分佈在6個地理區域中的24個國家的13個行業,佔全球GDP的近85%) 分為4個級別:低風險、中等風險、高風險和極高風險。

 

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