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2016-03-16
國家貿易風險及經濟研究

中國企業幾無倖免: 80%的企業受逾期帳款影響

中國企業幾無倖免: 80%的企業受逾期帳款影響

經濟增長緩慢,不良貸款增多,人民幣大跌及股票的波動都是中國2016年存在的風險。 

 

 

 

 

 

科法斯於2015年對1000家中國進行企業信用風險管理調查。該調查顯示八成的中國企業在2015年都有買家逾期付款紀錄。全球領先的信用保險集團科法斯預測2016年GDP成長將放緩至6.5% (2015年GDP的增長為6.9%)。由於企業仍舊面臨高槓桿、產能過剩、人民幣走貶的壓力加大及股市波動的挑戰,預計企業的拖欠狀況在短期內無法取得改善。 

 

儘管信用政策更加謹慎,企業逾期帳款仍然存在

2015年中國企業給予買家信用貸款天數再次減少,顯示企業信用政策變得更加謹慎。此一現象很可能是由於近年來企業拖欠數字攀升,信用狀況惡化,以及經濟增長不被看好所引起。

 

儘管如此,信貸風險仍舊持續上升,受訪企業中仍有80.6%表示在2015年出現買家逾期付款的情況 (2014年為79.8%),並且其中58.1%的企業表示逾期付款金額比去年增加。許多受訪企業被買家逾期還款時間甚至超過150天 (高達10%,比2014年增加4%)。此外受訪企業中的17.9%表示超長逾期未還款金額 (超過180天) 比例超過其年營業額的5%,這些超長逾期應收帳款對企業的財務狀況帶來巨大的壓力。

 

這與中國銀監會所公佈的不良貸款的數據一致。據銀監會公佈的數據,2015年底的不良貸款率達到了1.59%,這是自2009年以來的最高水平 (2013年僅為1%)1。不良貸款在2015年前三季增加超過50%。由此可見,中國企業拖欠持續上升的風險是不能低估。

 

2016年經濟低迷更面臨諸多挑戰

中國政府已決定逐步處理一些產能過剩及殭屍企業,因此,這些類型的中國企業目前拖欠支付的可能性會更高。儘管貸款增長較慢,民間借貸/非公營企業貸款卻快速成長,增加的速度甚至超過GDP。由此見得,中國仍未進入減債階段並且風險持續攀升。 2015年6月,私人非金融企業持有的未償還債務高達GDP的兩倍 (201%) ,2008年與2013年同期為114%和176%。(見附錄3)

 

2015年中國GDP增長為25年來最緩慢的一年(GDP增長6.9%),據科法斯預測,2016年或以6.5%的增速創更低記錄。受經濟再平衡和全球市場低迷的影響,中國經濟發展呈下行趨勢。中國政府正努力刺激消費和服務業增長以達到經濟增長結構平衡。儘管經濟平衡戰略對中期經濟帶來積極影響,但短期來看,企業將面臨利潤下滑和信貸風險加劇的挑戰。

 

中國股市已經歷了新一輪的暴跌 (1月第一周下跌幅度達-16%) 和波動。融資融券廣泛使用 (投資者通過貸款購買股票) 致使信貸風險再次升高,甚至會導致持續的經濟下行。而在此同時,人民幣遇到空前的貶值,1月第一週人民幣兌美元匯率下跌至5年來的最低位。人民幣波動也受到資本外流的影響,全球對中國經濟放緩的擔憂也加劇人民幣的下跌。

 

在貨幣政策方面,中國人民銀行2014年11月開始實施貨幣寬鬆政策,並先後6次下調貸款利率 (165個基點),降低銀行準備金率 (存款準備金率) 5次 (下降300個基點),為市場不斷注入資金 (2016年1月通過不同方式共注入1.5兆人民幣)。雖然如此,貨幣寬鬆政策至今仍未有顯著成效。

 

科法斯經濟學家Charlie Carré表示:「政府的策略現在看來是不明確的,當局陷入了左右為難的境遇。一方面必須要確保GDP的增長並保護就業的穩定以防止經濟硬著陸,另一方面政府需要控制泡沫經濟的風險,中國政府需要在這兩者之間尋求一種平衡。與此同時,中國的企業正面臨前所未有的挑戰,例如融資成本過高、部分行業的過剩產能而導致的低收益率、外匯市場和股市的波動。2015年寬鬆的貨幣政策並沒有產生非常顯著的效果。根據科法斯的預期,為避免經濟經濟的硬著陸,2016年中國政府當局將會祭出一系列新的刺激計畫。」 

 

高風險行業:建築、金屬以及IT 

根據此次調查結果,建築行業是當下風險最高的行業,並且形勢急速惡化。 28.3%的受訪企業表示被買家逾期未還款天數超過150天,該行業中57%受訪企業表示6個月以上逾期賬款比例超過公司總營業額的2%2。同樣,金屬與IT行業也分別有13%和15.2%的企業遇到超長賒銷款 (超過150天) 情況,電信也同樣承受巨大壓力。部分行業情形相對較好,但即使是與家庭消費息息相關的行業,例如零售和汽車行業,也出現付款行為惡化的跡象。

 

科法斯自從2003年來便開始進行中國企業信用管理調查,2015年為第13年。 2015年10月至11月,來自不同行業的1000家企業參與了此項調查。此調查加強、深化了我們對中國企業付款行為及信用管理落實的了解。

 

 

[1] 數據來源:中國銀行業監督管理委員會
[2] 科法斯認為欠款逾期6個月或以上都有風險. 科法斯經驗證明若買家帳款逾期6個月以上,80%的情況都無法收回欠款。一旦6個月以上逾期帳款比例超過公司總營業額的2%,公司的現金流將存在隱憂, 對供應商的支付能力也存在問題。

 

 

 

附錄 1

附錄 1: 國內/國外銷售帳款逾期情況

 

 

附錄 2

附錄 2: 企業逾期帳款金額趨勢

 

 

附錄 3

附錄 3: 中國私人非金融機構貸款 (%GDP)

 

 

附錄 4

附錄 4

 

 

 

 

DOWNLOAD THE FULL REPORT "China Corporate Payment Survey : Only a Few Spared"

 

   

  • Payment survey background
  • Corporate payment experience in 2015
  • 2016 - Adjustment process is still underway
  • Sectorial analysis : No one spared
  • Foreign exchange and stock market volatility

 

 

 

 

 

 

 

 

  

  

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