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2016-07-07
國家貿易風險及經濟研究

全球企業貿易風險達新高峰

全球企業貿易風險達新高峰
  • 預測2016年全球經濟增長下調0.2個百分點至2.5%
  • 全球平均貿易風險水平為B級 « 顯著風險 »
  • 更多新興市場國家風險水平達 “最高風險” 和 “非常高風險” 級別
  • 全球三大主要經濟體變得疲弱
  • 部份亞洲國家遭受中國經濟影響,貿易風險惡化
  • 歐洲經濟穩步增長,但英國脫歐引致的政治風險存隠憂

 

 

 

全球經濟面臨“日本化”的成長陷阱

自3月份科法斯公佈全球國家成長預測後,景氣略有惡化,2016年增長預料將連續6年維持低於3%。由於缺乏市場出路和疲弱通膨令議價能力降低,企業正承受這股低迷的“日本化”環境懲罰。科法斯最新的國家風險評估 確認全球各地的企業貿易風險明顯上升。綜合160個國家的平均風險評估,全球平均貿易風險水平已達到B級-“顯著風險”級別,是自本世紀初至今的高點。。

 

美國和中國弱勢波及隣近經濟體

全球三大經濟體受信用風險加劇影響:自日本去年3月降級到A2,現美國和中國的貿易風險評級亦分別下調至A2和B。

  • 美國,企業面臨週期性問題:美國經濟已到達金融危機後復甦點的高峰,企業破產數字自2010年以來首次增加,企業面對盈利能力下降,投資水平降低及背後持續的失業問題。
  • 中國儘管仍維持穩定增長,由於產能過剩和過度的企業負債水平問題,目前經濟刺激措施已證明了影響有限。

顯而易見,這衝擊波已蔓延至其他國家,加拿大被下調至A3,部份亞洲國家同樣被下調,南韓、香港、新加坡台灣的最新評級為A3,馬來西亞的最新評級為A4。這些經濟體受到中國的出口、旅遊和投資的結構性放緩嚴重影響。此外,疲弱的商品市場包括油價波動,進一步令這些經濟體內的企業經營更加困難。
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歐洲投資逐步攀升,然而,政治風險同時增加

歐洲政治不確定性打壓了企業和家庭的信心水平。自英國脫歐公投後,科法斯對2016英國國內生產總值的增長預測下調0.6個百分點修訂至1.2%。出口業依賴英鎊低匯率的優勢,預期影響不是最差。長遠而言,在首相大衛·卡麥隆辭職後,“挪威式”的自由貿易協定似乎不太可能;但如果應用世貿規則,英國和歐盟的經濟成本將會很高。英國出口業的供應鏈與歐盟連繫緊密,可能將會面對關稅增加令成本上升的挑戰。在歐盟以內,其中國內市場有限及倚重英國投資和貿易的經濟體將面臨最大影響:愛爾蘭,其次是相對受影響程度較小的經濟體如荷蘭、比利時、丹麥和瑞典。

目前,歐元區由家庭消費和企業投資支撐的增長動力預計不受影響 (2016年預計為1.7%)。寬鬆預算,低油價以及歐洲央行的低利率已經對企業利潤率產生積極作用。而且銀行積極推廣貸款服務範圍,令很多小企業能首次受惠。

  • 法國的貿易風險評級調升到A2,主要受多項正面消息支持:包括現時企業投資是過去4年的最高水平,建築行業增長蓬勃 (佔國內生產總值5%),並預料2016年破產數字將下降3.2%。
  • 義大利調升到A3,受惠於破產水平下滑、失業率下降和預期投資增加。

緊隨著西歐的正面趨勢,同時受惠於穩健增長並對俄羅斯出口依賴減少的優勢,中歐四個國家獲得調升:立陶宛(A3)、斯洛維尼亞(A3)、拉脫維亞(A4)和羅馬尼亞(A4)

 

油價下跌的延續相影響

 

油價下跌的影響持續在石油出口國之間延伸。沙烏地阿拉伯(新評級為B)、科威特(A3)、卡塔爾(A3)和阿爾及利亞(C)已見其公共赤字擴大和非氫類的業務放緩。由於中國經濟放緩和商品價格崩潰引起其本國貨幣貶值,安哥拉及尚比亞新評級為(D)。而莫三比克(D)的企業出現付款拖欠的可能性極高。

 

同時,科法斯引入第八級別 : E級“最高風險”,以增加國家貿易風險分析的精細度:部份以往屬D級的國家現歸類於新的E級,代表最高信用風險。下列為受關注國家:阿富汗、亞美尼亞、中非共和國、古巴、厄利垂亞、伊朗、伊拉克、利比亞、蘇丹、敘利亞、東帝汶、委內瑞拉、葉門和辛巴威。

 

 

[1] 科法斯國家風險評估是衡量特定國家的平均風險。由低至高風險共分為八個等級:A1,A2,A3,A4,B,C,D和E。

 

 

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  • China and the United States, two giants with feet of clay
  • Barometer Country risk assessment changes
  • Countries reports 10 countries

 

 

 

 

 

 

 

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