拉丁美洲：商品泡沫爆破后的经济发展

拉丁美洲的增长自2011年开始放缓，在国内基本因素疲弱的情况下，加上2014年下半年出现的周期性恶化，我们已预期2015年有进一步下降趋势，拉丁美洲区域国内生产总值将下跌至- 0.2％，这将是自2009年次贷危机区域国内生产总值缩减至-1.4％以来的首次衰退。

在科法斯研究中，我们将专注于阿根廷，哥伦比亚和厄瓜多尔三个拉美国家。阿根廷将于十月份举行总统选举，预计2015年将达盈亏平衡，哥伦比亚在2014年表现较强，但由于油价下跌的影响，已失去动力。厄瓜多尔的经济也将继续受石油价格的低水平严重影响。

科法斯研究的第二部分阐述了我们对拉丁美洲各行业的风险评估。分析不同类型公司的财务业绩，评定行业的风险状况。第三部分将剖析在阿根廷和哥伦比亚较高风险的行业。

拉丁美洲主要经济体在2015年表现继续疲弱

科法斯预计，大西洋国家如巴西国内生产总值在2015年将缩减至-2.5％，而委内瑞拉将下降至-7％，对区域经济带来负面影响。

在2014年显著的经济放缓下，智利和秘鲁是仅有的两个主要经济体，在今年经济表现可评为略有改善。展望2016年区域增长将以微小的0.8％走出负面区，一般外围基础因素将继续对拉丁美洲带来负面影响，相对改善的应该来自巴西，预计2016年将录得较低的经济衰退。

经济活动减慢 货币更显疲弱

投资者普遍认为美国经济将于未来几个月跑赢其他经济体，令美元进一步加强；此外预期美国收紧货币政策，亦对拉丁美洲投资和商业活动造成冲击。

因此，拉丁美洲五大自由浮动的货币（巴西雷亚尔，哥伦比亚币，智利和墨西哥比索和秘鲁币）已出现大幅贬值。

大部分拉丁美洲行业现已被列为高风险

在拉丁美洲，风险在最近几个月普遍增加。受商品价格持续下跌以及其后续活动影响的背景下，大多数行业现已被列为高风险。

五个主要经济体巴西，墨西哥，阿根廷，哥伦比亚和智利。共同代表了该地区国内生产总值的83％。在较低的地区生产总值增长影响下，许多行业被评为风险恶化。

至于哥伦比亚，由于经济活动疲软，零售行业持续放缓；阿根廷的农业食品则受到政府大力干预而造成了严重的负面影响。

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• Country Risk: Focus on Argentina, Colombia and Ecuador
• Sector Barometer
• Sector focus: retail in Colombia and agriculture in Argentina