科法斯預測2014年西班牙中小企業破產數字將下跌13%，而法國方面則維持穩定

由於西班牙和法國有著相似的商業活動，兩國亦同樣面對令人擔憂的企業破產潮，但其實經過2008 – 2009的金融危機後，兩國的中小企業^[1] 已有著不同程度的改變，此次2014年度的企業破產預測將進一步突顯其差異。

中小企業佔法國破產企業中極高比重，此情形在西班牙更甚

法國和西班牙的中小企業破產水平仍然令人憂慮，因中小企業於僱用當地超過三份一的勞動人口，在附加價值^[2] 行業中佔有相當高的比例 - 分別於法國佔32%以及在西班牙佔37.4%，對經濟影響相當深遠。

目前西班牙中小企業破產的水平超過2009年的數字，期間頗為波動(2013年急升30%後，截至2014年3月底數字較去年同期輕微下跌4%^[3] )，當中2,765個個案已佔全國破產企業的31%。法國的企業破產潮持續上升超過一年 (截至2014年3月底的增幅為4%)，當中涉及4,682間中小企業，佔所有破產企業的7.3%。但與西班牙的情況相反，法國中小企業破產的數字與2009年間破紀錄的5,155個個案相比已有所改善。

金融危機使兩國走出不同的路

西班牙這幾年面對相當惡劣的宏觀經濟形勢，可以想像其中小企業經營的困難。同一時間，嚴峻的金融危機(2013年負增長1.2%)促使西班牙的中小企業作出重大的改變。由於高負債(2013年第3季佔97.9%的國內生產總值)，信貸緊縮導致現金流受壓，逼使中小企業減債而削弱了他們的投資能力，但這反而變相增加了中小企業的盈利率。2013年間法國中小企業的盈利率為30%，屬歐洲各國中最低，而西班牙中小企業的盈利率則接近45%。除此之外，是次危機亦帶來另一正面的轉變 – 為了抗衡國內需求低迷，西班牙中小企業不得不開拓國際市場，因此，現時他們之中有25%為出口商 (相比於法國的19%)，減低了受國內經濟衰退的影響。
法國受金融危機的影響相對較小，然而即使需求復甦，供應依然疲弱。企業破產的水平持續高漲，使得我們注意到企業萎縮的情況相當危急。由於中小企業並沒有改善他們的價格競爭力，致使他們未能嬴得出口市場的份額，唯有繼續依賴內需。可惜根據2014年第1季的數據顯示，國內消費正在縮減(與2013年第4季度相比下跌0.5%)，可見國內市場正日益萎縮。 

兩國中小企業前景繫於商品出口及本地消費市場

因此，就法國及西班牙中小企業的情況，科法斯找出三大因素作為預測破產的關鍵。他們分別為建築業的前景 (最多中小企業破產的行業)，中小企業對國內市場的依賴及對商品出口 (西班牙) 或服務出口 (法國) 的依賴。

西班牙經濟今年將會復甦，根據科法斯對西班牙的預測，假設國內消費稍微增長1.1%，貨物出口大幅增長5.5%，建築業勞動成本維持穩定，中小企業的破產數字將至少下跌13%。 

科法斯估計法國國內消費市場將有穩健増長(0.8%增幅)，服務出口改善(5.5%增幅)以及輕微增長的建築業勞動成本(0.5%增幅)，預期中小企業破產數字將保持穩定，但改善並不顯著(預計一年間將下跌0.5%) 。

[1] 中小企業: 企業員工介於10至249人，而年銷售額不多於5千萬歐元或資產負債表總值低於4千3百萬歐元。

[2] 附加價值產業，並不包括農業，金融活動和公共事務管理。資料來源: Eurostat。

[3] 由2013年2月起至2014年3月為止，與去年同期比較。