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阿拉伯聯合大公國天然氣投資：2027年的經濟成長支柱
繼2026年因年初的毀滅性洪水、採礦業表現不佳以及油價飆升等因素而僅出現溫和復甦後，預計2027年的增長將加速，且主要仍將由液化天然氣（LNG）領域的大規模投資所驅動。 埃尼集團（Eni）的「北珊瑚」浮式液化天然氣（FLNG）巨型專案（72億美元）、 道達爾能源（TotalEnergies）的莫桑比克液化天然氣（205億美元），以及埃克森美孚（ExxonMobil）即將做出最終投資決策的羅武馬液化天然氣（300億美元）項目，都將在2028至2031年間，以及各自建設階段期間，帶動該國的資本支出。 這些項目位於北部的卡博德爾加多省，其開發進度曾因恐怖主義威脅而延遲，但目前該威脅已受到控制。作為數千個國內就業機會的來源，隨著2024–2025年動亂的影響逐漸消退，這些天然氣基礎設施項目正推動私人消費的增長。 若與能源及伊朗戰爭相關的通膨壓力得以緩解，此趨勢可能進一步加劇，這可能促使莫桑比克銀行（Banco de Moçambique）重啟貨幣寬鬆週期，儘管該國長期存在的外匯赤字使梅蒂卡爾（metical）實質上與美元掛鉤。
相反地，淨出口預計將在2027年繼續成為經濟成長的主要拖累。用於天然氣專案開發的機床、建築設備及專業服務進口將急劇上升，而出口前景在短期內仍顯有限。 煤炭出口的下滑（2025年佔總出口的21%）以及圍繞莫薩爾鋁業（Mozal Aluminium）—— 該國主要鋁冶煉廠（佔出口總額20%）——該廠因供電困難於2026年3月無限期停產——所造成的影響，預計在未來數年內無法被液化天然氣（LNG）產業的擴張所抵銷。 更廣泛而言，非採掘部門的增長預計將較為溫和，這凸顯了莫桑比克經濟多元化的不足，該國仍有82%的人口生活在國際貧困線以下。
在等待天然氣紅利之際，融資需求持續增長
儘管政府承諾控制公共部門的薪資支出（2025年佔公共支出的49%，或佔GDP的14%），但預計2027年的預算赤字將進一步擴大，而債務償還成本也將顯著增加。 因此，自2025年4月國際貨幣基金組織（IMF）「延長信貸設施」計畫暫停以來，莫桑比克日益依賴成本較高且加劇再融資風險的短期國內融資。 與此同時，政府收入將保持穩定，因為旨在擴大稅基和現代化稅收徵管制度的改革，對財政整頓工作的影響僅為邊際性。因此，預計2027年公共債務佔GDP的比例將持續上升。
儘管外債（2025年佔未償還債務總額的68%） 且多邊與雙邊貸款方各佔一半，且多屬優惠貸款，但整體債務水準仍被視為不可持續，這從市場對該國唯一一筆9億美元、將於2031年到期的歐元債券管理狀況的擔憂中可見一斑。 有鑑於此，馬普托政府正致力與國際貨幣基金組織（IMF）協商一項新的融資計畫，世界銀行將據此協議，於2026至2031年間撥付60億美元。 莫桑比克於2026年3月——比原定時間提前數年——全額償還了約7億美元的國際貨幣基金組織債務，此舉提升了該國的信譽，顯示該國似乎已準備好繼續推進經濟改革。 國際貨幣基金組織能否作出有利的決定，仍取決於債權人能否就債務重組達成原則性協議，該協議將考量至2030年為止大型項目帶來的財政效益，前提是此後不再出現進一步延誤。 馬普托政府亦正考慮將欠中國（莫桑比克最大雙邊債權國）的14億美元債務中，部分或全部轉換為人民幣，以降低還款成本。鑑於北京正推行人民幣國際化戰略，這項舉措成功的可能性更為提高。
受惠於與天然氣大型項目相關的商品及服務進口增加，導致貿易收支惡化，預計2027年經常帳戶將持續深陷赤字。 受「南珊瑚」（Coral Sul）——即「北珊瑚」（Coral Norte）的對應項目——天然氣產量，以及莫薩爾鋁業（Mozal Aluminium）可能重啟生產的提振，出口僅能部分彌補因進口激增所造成的缺口。 此外，由外資企業利潤匯回所推動的初級收入赤字，將超過外籍勞工的匯款——後者已受到南非驅逐外籍人士的影響。 因此，經常帳赤字預計將主要由外資填補，但這仍無法阻止國際儲備在2027年耗盡至低於「三個月進口額」這一關鍵門檻。
安全挑戰是天然氣發展藍圖的關鍵所在
莫桑比克的政治局勢仍深受2024年10月總統大選後爆發的大規模抗議活動影響——該次選舉因存在舞弊而蒙上陰影——最終由莫桑比克解放陣線（Frelimo）候選人丹尼爾·查波勝出， 該黨自獨立以來一直執政。儘管在血腥鎮壓後動盪已趨平息，但起義的根本原因——經濟形勢惡化、收入不平等等——依然存在，並持續助長民怨。 在國會中，長期在野的莫桑比克全國抵抗運動（Renamo）失去部分席位，被新興政黨「莫桑比克發展樂觀黨」（Podemos）取代，該黨候選人正是此次抗議活動的主要領導人。 此後推出的全國和解倡議始終難以開花結果。旨在限制總統權力、使機構去政治化並加強地方分權的法律，雖已於2025年4月通過，但其實施進度依然緩慢且前景未明。
卡博德爾加多省的安全局勢岌岌可危，該省集中了多項大型天然氣項目（其中「北珊瑚」項目位於近海，其餘則在陸上），這已成為政府的首要優先事項之一。自2017年起，該省便成為由一個與「伊斯蘭國」有關聯的組織所領導的聖戰主義叛亂活動的發生地。 2026年5月宣布，歐洲將不再續提供資金支持盧安達在卡博德爾加多省的軍事干預，但預計這不會威脅到部隊的部署，因為馬普托已宣布已確保其他資金來源；儘管如此，布魯塞爾仍計劃繼續培訓莫桑比克士兵。 鑑於外國企業在因恐怖主義而宣布不可抗力後缺席數年，如今才剛開始重返該地區，盧安達的承諾顯得尤為關鍵。任何進一步的中斷都將延緩液化天然氣（LNG）的開發進程，而這正是中期內的主要成長動能。