俄羅斯（俄羅斯聯邦）

俄羅斯經濟引擎動力漸失

俄羅斯經濟在2026年初仍處於持續疲軟的狀態，情況甚至比2025年時還要嚴重得多。 經濟增長將持續受到石油收入持續流失的拖累——受更嚴厲的國際制裁（自衝突爆發以來共計636項，主要為商業及金融制裁）以及烏克蘭空襲導致煉油和港口裝載能力下降的影響，2025年全年石油收入已下滑24%。 2025年10月，俄羅斯兩大石油生產商——俄油（Rosneft）和盧克石油（Lukoil）——被列入美國制裁實體名單，此舉亦導致物流成本上升：一方面限制了海運服務的獲取，另一方面則迫使企業更多地使用「影子船隊」，而其中越來越大的比例是懸掛方便旗或不明國旗的船舶。 此策略雖能維持原油流動，卻須以更高的營運風險和更緊縮的利潤率為代價。因此，儘管出口持續大規模轉向亞洲（主要是中國）——預計2026年亞洲仍將是俄羅斯原油的主要出口目的地——但出口量仍將維持下滑趨勢。

自2022年起，俄羅斯經濟便處於「戰時模式」，軍火生產優先於其他產業，尤其是採掘業——該產業因缺乏西方技術而備受打擊。儘管此舉將持續支撐工業活動（特別是重工業），但仍不足以抵銷其他生產體系日趨疲弱所造成的影響。 建築業在2025年已呈現放緩態勢，2024年房貸補貼的取消將使其遭受進一步衝擊。 農業（2025年佔出口收入的10%）將繼續為經濟做出重大貢獻，但其潛力仍受制於對天氣條件的依賴以及來自中亞勞動力減少的影響。

私人消費仍將是經濟活動中的薄弱環節之一，儘管通膨率已有所回落，但仍居高不下（2025年12月為5.6%），加上關鍵利率維持在極為緊縮的水平（撰稿時為16%），皆對其構成阻礙。 公共投資將繼續聚焦於軍事優先事項及戰略基礎設施的重建，對民用部門的影響有限。在私營部門方面，由於進口設備取得困難、供應延遲以及監管環境不穩定，企業將繼續縮減或推遲其擴張計畫。這些限制將因勞動力市場持續緊俏而加劇。 因軍事徵兵、移民減少及人口老化導致的可用勞動力減少，正造成持續性的勞動力短缺，進而推高勞動力成本並拖累生產力。 最後，儘管盧布在2025年大幅升值（1月至12月期間，兌歐元匯率從115盧布升至91盧布），但外匯波動性仍將居高不下，且將因外匯流入減少以及出口日益採用替代性支付系統而進一步加劇。

公共財政狀況將持續惡化

在軍事與安全優先事項佔據越來越大支出比例（2025年達40%）並阻礙任何調整可能性的背景下，2026年預算將持續出現赤字。 儘管自2025年起已實施財政緊縮措施——包括將增值稅從20%調升至22%（必需品除外）、 將企業所得稅率調升至25%，並導入更具累進性的所得稅制——稅收增長仍將緩慢，無法抵銷支出增長；而支出增長更因碳氫化合物折扣日益擴大，以及經濟近乎停滯而雪上加霜。 融資將繼續幾乎完全依賴國內市場，國際市場的融資渠道被封鎖，導致對本地銀行的依賴加深，且公共債務的償付成本上升。公共債務水準雖仍相對較低，但由於到期期限縮短及利率環境持續高企，其風險結構正變得日益嚴峻。 經常被動用以彌補赤字的國家財富基金（NWF）將維持其穩定作用，但其流動性部分已降至約4.1兆盧布，自2022年以來已削減逾半。 外匯儲備的官方數據雖高，約可覆蓋14至15個月的進口額，但其中相當大一部分（近半數）——主要涉及投資於歐盟、美國及英國的資產——仍處於凍結狀態，這嚴重限制了其營運用途。 這種狀況持續壓縮政府與俄羅斯國家銀行的運作空間，並使預算對任何額外的外部衝擊變得日益敏感。

對外貿易方面，俄羅斯將在2026年維持貿易順差（約佔GDP的4%），但所處環境將較不有利。 出口仍將以碳氫化合物、冶金產品、化肥、穀物及某些半成品為主，而進口則仍將集中在機械、工業設備、電子產品、藥品及中間消費品。 轉向非西方市場（特別是印度、中國、土耳其和阿拉伯聯合大公國）有助於維持貿易量，但物流挑戰依然存在，特別是在天然氣領域，缺乏面向亞洲的基礎設施限制了調整能力。 經常帳將維持順差，這主要得益於進口增速溫和，而非出口動能強勁；與此同時，國際金融限制將持續擾亂對外收入。隨著以美國為首的針對俄羅斯碳氫化合物買家的次級制裁日益加劇，以及與西方國家的金融脫鉤持續進行，局勢緊張程度將進一步升溫。 儘管短期內外債水平較低使對外地位保持穩健，但緩衝機制——可動用的主權財富基金、實際可動用的儲備以及持續縮減的經常帳順差——正同時遭到侵蝕，這使得該國面對任何額外衝擊（無論是更嚴厲的制裁、能源價格的長期下跌，還是戰爭的延續）的脆弱性隨之增加。

權力仍被困於這場主宰一切的戰爭之中

政治格局仍將由弗拉基米爾·普京主導，鑑於缺乏任何有組織的競爭以及政治體系被完全封鎖，他直至2030年的權力掌控似乎已成定局。 該政權將繼續依賴來自安全機構的一小群忠誠分子，鞏固一種基於極端中央集權及削弱制度性制衡力量的治理模式。 公民空間仍受到嚴格管控：媒體立場一致、異議被定為犯罪、數位監控不斷加強，且對社群媒體的使用實施更嚴格的限制。這種系統性壓力消除了任何組織化反對勢力的可能性，但若經濟陷入停滯，中長期內仍不排除出現廣泛的不滿情緒。

烏克蘭戰爭將繼續影響政治決策。俄軍正維持其前線陣地，且近期在頓巴斯部分地區（波克羅夫斯克與科斯蒂安蒂尼夫卡之間）取得的進展，已降低了軍方內部出現公開分裂的風險。 然而，人員與物資的損失相當慘重，若在局部戰場出現局勢逆轉，恐將動搖安全部隊各部門之間的內部平衡。 在此背景下，莫斯科將維持一貫的強硬外交立場：不接受西方對烏克蘭的安全保證、拒絕北約部隊駐紮其領土，且僅願意以已佔領的領土為基礎進行談判。

付款

在俄羅斯，銀行轉帳是國內外交易中最受歡迎的非現金支付方式之一。這是因為銀行轉帳速度快、安全可靠，且有完善的銀行網絡作為後盾。儘管如此，現金仍是個人最廣泛使用的支付工具之一。

債務追收

友好協商階段

友好協商階段始於債權人透過書面信函或電話聯繫債務人。若雙方達成協議，即可向債務人提供還款計畫。法律上允許收取利息，但除非債務人與債權人間現有支付該利息的協議，否則難以強制執行。 任何此類協議都必須作為雙方既有協議的補充條款。

法律程序

俄羅斯司法體系由三個分支組成：常設法院體系、仲裁法院體系（由最高法院領導）以及憲法法院 （該機構為單一機構，下轄無其他法院；在俄羅斯憲法法中，此職能稱為「憲法審查」或「憲法監督」，並針對特定數量的爭議行使第一審管轄權）。

常設法院分為四級，負責審理民事及刑事案件：俄羅斯最高法院、地區法院、區法院及地方法院。

仲裁法院審理涉及廣泛合約問題的案件，例如所有權、合約變更、義務履行、貸款、銀行帳戶及破產等。

最高上訴法院為俄羅斯聯邦最高法院。

快速程序

俄羅斯法律針對特定類型的案件規定了簡化程序，適用於債權人向法人追討不超過 500,000 盧布，或向個體經營者追討不超過 250,000 盧布的情況。 根據俄羅斯法律，法官須在仲裁法院收到起訴狀或申請書之日起最多兩個月內，透過簡化程序審理案件。一旦提交證據的期限屆滿，法官將就案件實體內容進行審理，無需傳喚當事人出庭。

普通程序

當債權人向有管轄權的仲裁法院提交起訴狀時，即啟動訴訟程序。法院必須在五個工作日內決定是否受理該起訴狀，並隨後安排初步聽證會。債務人通常在收到起訴狀副本時，即獲知相關索賠事宜，該副本中包含首次聽證會的相關資訊。 雖然並無規定被告必須在特定時限內提出答辯，但一般須於實體審理前完成。法院可設定提交答辯狀的期限——若未提交，法院將依據現有材料審理案件。 初步準備期旨在確保案件能於一次法庭聽證會中依據案情實質予以解決。案件通常須在法院收到相關起訴狀後三個月內，依據案情實質予以解決。較複雜的商業糾紛則可能耗時更久。 法院通常會以補償性損害賠償或禁制令的形式裁定救濟措施，但不適用懲罰性損害賠償。

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法律裁決的執行

判決一經確定，其執行效力為三年。若債務人未能履行判決，債權人可向法院的執達員服務處申請強制執行該判決。 外國判決必須透過俄羅斯的「執行許可」程序，由仲裁法院予以承認，方視為國內判決。儘管俄羅斯已與少數外國簽署了相互承認與執行協議，但國內法院通常不願承認外國管轄條款。

破產程序

監督程序

商業法院會啟動監督程序，以評估債務人的財務狀況並保全其財產。法院在審查已提出的破產申請後，即啟動監督程序。 若清償部分債權人的債權將導致債務人無法履行其他義務；若對債務人財產進行強制執行將導致債務人必須停止營業；或若債務人的企業已陷入破產狀態，債務人可自主向法院申請啟動監督程序。 法院將指派一名接管人（亦稱臨時經理人），該接管人須在監督期間批准特定交易，例如買賣超過債務人財產會計價值百分之五的交易。

財務重整

其目的是採取一切必要措施，以恢復債務人的償付能力並清償其債務。該程序由法院及債權人共同監督。 申請書必須包含一份重整計畫，以確保債務人將履行其義務。法院將任命一名接管人擔任行政經理，該經理在財務重整期間負責監督及管控債務人的事務。行政經理將審查債務償還時間表，並監控任何財務重組計畫。

在財務重整期屆滿前至少一個月，債務人必須向行政經理提交一份關於財務重整結果的報告。經審查該報告後，行政經理須就債務清償程度及財務重組計畫的達成情況擬定意見書。 該意見書將提交法院，由法院審查結果後，或終止程序、或命令外部管理人接管公司，或宣告債務人破產。

外部管理

其目的是透過外部管理計畫中的特殊措施，恢復債務人的償付能力，並以獨立的外部管理人取代債務人的執行長（CEO）。 程序開始後，法院將任命一名稱為「外部管理人」的接管人，該管理人必須起草一份外部管理計畫，列明在外部管理程序期間內恢復債務人償付能力所需的措施。 期限屆滿時，管理人須擬定並向債權人會議提交一份報告，同時提出以下四種選項之一：若所有債權人均已獲清償，則終止司法程序；延長期限；因債務人現已具有償付能力，故終止外部管理；進入清算程序並申請破產。

友好協議

在任何拯救程序進行期間，債務人與債權人可透過協商條款達成和解協議，以調整債務人的負債。一般而言，和解協議將終止法院指定接管人的職權。若債務人未能遵守和解協議的條款，債權人有權要求執達員執行該協議。

破產

破產程序的目的是變賣債務人的資產，並將所得款項按比例用於清償債權人的債權。法院可在監督、財務重整或外部管理期間啟動該程序，並指派一名接管人（破產管理人）取代債務人的執行長。 法院與債權人將監督破產管理人的活動，該管理人必須提交進度報告。 程序結束時，法院將審查已清償與未清償債權的清單。若債權已全數清償，法院將裁定程序完結，並對債務人進行清算；若未全數清償，則程序終止，債務人公司予以解散，且未清償的債權將予以核銷。

最後更新：2026年2月