馬拉威

經濟增長乏力與高通膨正使貧困問題持續惡化

預計2026年及2027年的經濟增長仍將不足。人口增長率將持續高於經濟增長率（+2.6%），進一步加劇人均收入的下滑趨勢。 經濟高度依賴農業，該產業僱用了近60%的勞動力，佔國內生產總值（GDP）約四分之一，並創造了80%的出口收入。該部門主要依靠天降雨水灌溉，生產力低下且作物種類單一（菸草、玉米、茶葉），因此極易受到頻繁極端天氣事件的影響。 經歷兩年乾旱，加上自2026年1月起中部地區接連發生洪災後，農業產量預計將回升（2026年增長2.5%）。然而，化肥價格上漲可能對2027年的產量造成壓力。 隨著凱耶萊克拉鈾礦（自2013年起關閉）於2025年12月重新開採，以及坎甘昆德（稀土）和卡尼卡（鈮）礦場預計於2028年前逐步投產，採礦活動將溫和擴張。 這三座礦場均將由澳洲企業營運。儘管政府訂立了雄心勃勃的長期目標（到2063年佔GDP的12%），但採礦業對GDP的貢獻（1%）在結構上仍將受到限制。 製造業（佔國內生產總值的11%）所面臨的挑戰將持續存在。服務業（佔國內生產總值的54%），包括貿易、運輸、電信及房地產，僅會錄得溫和增長，因為佔需求大宗的家庭正面臨巨大壓力。 大部分人口將繼續面臨糧食不安全與貧困問題（76% 的人口每日生活費低於 3 美元），而失業率將維持在高水平（19.7%）。 相較於裝機容量，電網發展不足，持續阻礙電力供應。中期而言，目前仍處於融資階段的姆帕塔曼加水力儲能計畫（MHSP）——這是一項 301 百萬瓦的水力發電計畫——有望透過強化電力網路來支持經濟成長。

受惠於國際社會大量捐贈玉米，食品價格趨緩，導致2025年下半年猖獗的通膨勢頭有所放緩。然而，由於燃料價格完全依賴進口且持續上漲，此趨勢可能逆轉。 自2024年起，油品價格一直接受管制，但馬拉威能源監管局（MERA）在2026年1月首次調漲柴油價格後，又於同年4月宣布將柴油價格上調35%。此外，財政赤字貨幣化將持續加劇通膨壓力。 最後，外匯儲備不足可能導致進口萎縮，並迫使貨幣貶值，進而推高進口成本。實際上，自2024年起，馬拉威一直維持與美元的掛鉤制度，但相當比例的外匯交易和進口是在黑市進行的，那裡的匯率比官方匯率低兩到三倍。 因此，央行（RBM）可能暫停自2026年3月啟動的逐步降息措施（降息200個基點，至24%）。 由於金融中介功能有限，貨幣政策不僅成效不彰，同時仍維持寬鬆立場，以抑制政府的國內借款成本。

岌岌可危的財政狀況

為應對近期氣候衝擊、烏克蘭戰爭及疫情引發的通膨連鎖反應，馬拉威實施了擴張性財政政策，卻因此加劇了其債務負擔。 自2022年以來，馬拉威的財政赤字（佔GDP百分比）平均在撒哈拉以南非洲地區排名第二高。預計在2025-2026財政年度因選舉因素導致赤字特別龐大之後，赤字將略為收窄。 2026-2027財政年度預算案規劃以實質價值計算的穩定支出（佔GDP的32%），並預期收入將增長14%，此舉得益於稅收增加及國際援助的回升。 然而，鑒於近期收入增長趨勢（年均增長0.5個GDP百分點），此增長幅度似乎難以實現。支出削減的空間仍受限於債務償還（佔收入的43%，主要為國內債務）以及法定義務（工資、退休金）。 因此，在2025-2026財政年度，國內收入中僅有6%屬於可自由支配部分。農業部門將繼續佔據預算的顯著份額（佔2025-2026財政年度支出的6.6%），特別是透過肥料補貼計劃， 「可負擔投入計畫」（AIP），該計畫的成本預計將顯著上升（在2025-2026財政年度佔國內生產總值的0.7%）。 基礎設施投資的權力下放程度加深（目前有33%的資本支出透過「選區發展基金」（CDF）由地方層級管理，較2025-2026財政年度的3%有所提升），這有助於改善道路及電力網絡。 然而，近年來對選區發展基金（CDF）的監督不力，顯示地方支出可能出現偏差的風險。主要來自世界銀行的外部預算支援（佔收入的20%，佔GDP的4%），仍將至關重要。 來自美國和歐盟的預算外援助，在2024年佔國內生產總值（GDP）的9%，但隨著美國國際開發署（USAID）的解散，以及千禧年挑戰公司（MCC）取消一項3.5億美元的基礎設施支援計畫，該援助金額在2025年有所下降。 然而，部分衛生援助已於2026年1月在《美國優先全球衛生戰略協定》下恢復，該協定將在五年內提供7.92億美元。 與國際貨幣基金組織（IMF）就新融資計畫進行的談判已陷入僵局。財政赤字透過向國內金融部門發行短期證券來籌措資金，其中相當大一部分由RBM購入。

經常帳戶嚴重赤字，反映出由出口基礎極為狹窄（集中於低附加值產業）以及對進口的高度依賴所驅動的結構性貿易失衡。 因此，外匯儲備極為低落（2026年3月，RBM持有的儲備僅相當於0.4個月的進口額，而整體經濟體的儲備則相當於2.3個月的進口額）。 外幣短缺抑制了進口。2026年4月，該國出售了部分黃金儲備以應對嚴重的燃料短缺。受石油產品（佔進口總額的16%）和化肥（佔進口總額的6%）價格上漲推動，預計2026年經常帳戶赤字將擴大。 出口增長將在一定程度上抵銷這一影響，主要得益於菸草（佔出口總額的55%）以及前景看好的收成（根據菸草委員會預測，2026年產量預計將同比增長13%）。 儘管自2025年10月起禁止原礦出口，但礦業仍應能對貿易收支做出正向貢獻，這得益於凱耶萊克拉礦場獲得的豁免權——該礦場出口的是經加工的鈾（黃餅）。 服務貿易逆差（佔GDP的5%）及匯款（2024年佔GDP的3.8%）預計將保持穩定。融資主要依賴與項目相關的援助及預算支持。

預計 2026 年，馬拉威龐大的公共債務負擔將持續增加。其國內債務佔總額約 60%，且呈增長趨勢。 馬拉威已對其外部商業債權人違約，主要涉及貿易與發展銀行（TDB）及非洲進出口銀行（Afreximbank）。 因此，儘管利率極高（三年期平均實質收益率約為6%），該國仍越來越依賴國內銀行市場借款，或向持有30%國內債務的中央銀行借款。 相較之下，外債大多屬優惠貸款，其中70%由多邊債權人持有，主要包括世界銀行，以及國際貨幣基金組織（IMF）和非洲開發銀行（AfDB）。 在2024年透過與中國及科威特達成協議進行部分債務重組後，雙邊債務規模現已降低（佔外債的8%），且主要欠中國進出口銀行。關於外商貿易債務重組的談判仍在進行中，但進展緩慢。再次違約的風險很高。

政治過渡面臨迫切的改革需求

2025年9月的總統大選中，前總統彼得·穆塔里卡（2014–2020年在任）於首輪投票中勝出，在投票率較高（76%）的選情下，他以57%的得票率擊敗現任總統拉扎羅·查克韋拉。 儘管投票前曾爆發大規模抗議活動，但選舉結果公布後民眾反應相對平和。然而，新政府處境岌岌可危，不僅面臨國會分裂的局面，且未取得絕對多數席次。 執政的民主進步黨（DPP）在229個席位中贏得99席。該黨需依靠與獨立議員的臨時聯盟，才能通過某些立法。由查克韋拉先生領導、現為主要反對勢力的馬拉維大會黨（MCP）則贏得52席。 鑑於經濟形勢岌岌可危且未見改善，獨立候選人的崛起反映出民眾對兩大傳統政黨的不滿日益加劇。穆塔里卡先生推行不受歡迎的國際貨幣基金組織（IMF）建議——此舉本應為達成融資協議鋪路——但在當前動盪的社會背景下，中期內似乎難以實現。

利隆圭與美國、歐盟及中國均保持著友好的關係，尋求財政和人道主義援助仍是馬拉威外交的主要焦點。 在區域層面，馬拉威是南部非洲關稅同盟（SACU）的成員國。該國正與鄰國莫桑比克和尚比亞共同推動各項合作計畫。莫桑比克將把納卡拉港的部分區域租賃給馬拉威，藉此改善區域互聯互通，並使馬拉威獲得出海口。 莫桑比克－馬拉威電力互聯專案（MOMA）預計也將於2026年完工。相較之下，馬拉威與坦尚尼亞之間就尼亞薩湖邊界劃分問題的長期邊界爭端依然存在，儘管雙方緊張局勢微乎其微。

最後更新日期：2026年6月