科法斯季度國家風險評估

中國國家風險調降，受到油價下跌影響的經濟體列為負面觀察。

許多國家正面臨著油價下降的全面衝擊，尤其是新興國家，科法斯已將其經濟成長率修正為4% (相較於2015年3月的4.2％)。但同時，已開發國家因受惠於歐元區逐漸顯現的微幅復甦，2015及2016的經濟成長預估為2% (稍早預測2015年為1.5％)。 

歐亞大陸經濟持續復甦

捷克、葡萄牙及越南均在2015年1月列為正面觀察名單，並且在民生消費的帶動下，持續朝正確的方向前進成長。 

• 捷克受益於西歐的經濟復甦 (具體來說，是歐洲汽車市場)，國家風險已調升至A3。 
• 在企業付款記錄良好的背書下，科法斯將葡萄牙調升到A4。同時也看好企業的成長動能，特別是出口企業。 
• 由於低通膨和消費者信心改善，越南的民間消費加速成長，將其調升為B。外部風險下降，目前經常帳盈餘及外匯儲備亦有改善。

加拿大，阿爾及利亞和加彭受到油價下跌影響而不振

油氣出口國家正因為仰賴石油產業而自食其果：

• 加拿大：國家風險評級A1，由於受到投資油價下跌的影響，打壓房地產行業的風險，2015年第1季經濟呈現負成長，因此被列於負面觀察。
• 阿爾及利亞：國家風險評級A4，也被列於負面觀察。石油價格下跌已對公部門財政及國家經常帳產生負面影響。若價格無法回升，國內的經濟活動將持續低迷。
• 加彭：國家風險評級B，亦在負面觀察之列，該國對石油的高度依賴導致經濟成長放緩至2015年的4% (相較於近幾年平均水平為5.4％)。.
• 坦尚尼亞：正面臨對美元的匯率迅速下跌的難題，先令的貶值引起各界關注和企業可能遭受衝擊。該國的經濟增長正在放緩，而公共赤字不斷擴大，科法斯已經將其評等B列入負面觀察名單。
• 最後，馬達加斯加的經濟因政治持續不穩定而受到影響，已將其評等C列入負面觀察名單。

企業債務在中國經濟所佔的比重令人擔憂

在2015年1月列為負面觀察名單，中國的國家風險評級已降至A4，其私人債務的水平不斷增加，主要的原因來自於企業。(根據IMF) 相較於2008年的130％， 2014年已達國內生產總值 (GDP) 的207%。這個水平是令人擔憂的，遠遠高於其他新興國家。如此會影響在部份脆弱產業的企業清償能力。而水泥、化工和鋼鐵，與基礎建設支出有關的產業也因產能過剩而疲弱。

下載本刊物

• Research paper Sub-Saharan Africa: sunny in the east, cloudy in the centre
• Part 1 The region is still highly dependent on raw materials
• Part 2 The drive to diversify the economy is underway in several countries
• Barometer Country risk assessment changes

Infographics: Country risk assessments June 2015