法國經濟: 成長陷入暫時性停滯

• 第二季表現受到外部衝擊影響
• 2016年的增長率預計仍保持在 +1.6%
• 非金融類企業債務：呈現上升趨勢，在全歐範圍內可謂獨一無二，但遠低於警戒線
• 企業破產數仍維持下降趨勢：2016年為 -3.4%
• 行業風險企穩：12個行業中，農副食品業評級降低，汽車業評級上升

儘管政局緊張，經濟復甦仍在有條不紊地進行

儘管法國經濟在第二季遭受外部衝擊，但總體仍維持積極正向的趨勢。大巴黎地區遭遇洪水侵襲，導致局部地區短期內業務活動趨緩。但從長期來看，這一因素反倒有助於刺激就業率回升，尤其是建築業，重建需求很快就會讓該行業的訂單爆增。煉油廠的罷工也一樣會呈現雙重效應，短期內雖會帶來一定衝擊，但中長期來看，由於各地為避免進一步短缺現象，勢必重新引發大規模的囤貨。而且歐洲的政治不確定性也為市場的波動推波助瀾。西班牙政局一片混亂，義大利即將進行的公投可能危及倫齊政府，而英國更是已經脫歐－這三個法國主要貿易夥伴如今都成為了政治風險的策源地，令市場愈加不穩定。這也顯示在下一季，法國的經濟增長將基本由國內市場驅動，呈現自給性特徵。

失業率的穩定下降（根據法國國家統計局測算，已低於10%，並得到了國際勞工組織在國際水平上的確認）對經濟增長勢頭是一大助力。儘管旅館業的入住率有所降低，服務貿易方面則面臨更普遍的減速狀況，但私人消費支出呈現大幅增長。

儘管在第二季經歷短暫停滯，企業破產率仍呈下降趨勢

在第二季，與法國經濟總體停滯不前的局面相呼應，企業破產數也呈現停頓，但全年來看仍將維持下降趨勢。旅館業和運輸業也受到經濟“優步化”的衝擊，在大巴黎地區更是如此。這一地區佔全國企業破產數的21.4%，在7月底的數值為5.4%的正值，這將是2016年最嚴重的衝擊之一。新企業借款的增長也有助於年均破產率的降低，確保後者在2016年維持-3.4%的預測值。

企業債務：法國是歐洲各國中唯一一個企業債增加的國家

法國是歐洲諸國中唯一一個企業債呈增加趨勢的國家（2008到2016年間為+14.8%），不過仍遠低於90%的閾值（目前為68.7%）。
這一與眾不同的增長趨勢由2個階段組成：

• 2007-2013年，企業不得不大規模借貸，以抵消經濟危機的不利影響：需求及利潤過低，以致難以形成充足的現金流；
• 2013-現在，現金流已經恢復，但由於極為有利的利率，資金外流狀況的改善（消費和投資增長）以及欲壑難填的投資者（在市場上他們甚至能以負利率借到錢，如賽諾菲公司）等因素，這些均鼓勵企業在不消耗自身資本儲備的情況下進行投資。

農副食品業評級降至“高風險”，汽車行業則升至“低風險”

法國的行業風險正在企穩，不過第一季度的影響並未消退。

• 5月，紡織服裝業評級降至“高風險”，因其面臨企業破產數增長和利潤縮水的不利局面；
• 在農副食品業，企業破產數增長了3.2%。欠收令農民尤其是穀物種植戶大受其害，而且由於世界其他地區氣候較為溫和，因此農產品價格難有上漲。行業評級降為“高風險”；

隨著銷量的增長，汽車業的狀況得到進一步改善，雖然尚未恢復到危機前水平，不過復甦前景還是在預料之中的。因此，行業評級得到提升，至“低風險”。

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