欧洲
塞尔维亚
保加利亚
科索沃
匈牙利
英国
中国（大陆）
土耳其投资驱动的增长
2025年和2026年，经济增长预计将保持温和态势，增速低于邻近的巴尔干国家，但仍得益于高水平的公共投资（占GDP的10%）。 为筹措与第8号和第10d号走廊相关的基础设施项目资金，政府正在调动大量欧盟资金： 到2026年将获得7亿欧元（“全球门户”计划、欧洲投资银行、世界银行基础设施基金、IPA III），以及欧洲复兴开发银行提供的1.1亿欧元主权贷款，用于公路和铁路基础设施建设。此外，双边融资进一步补充了上述资金： 2024年底达成协议、由中国银行提供资金的10亿欧元匈牙利贷款，用于资助物流和交通项目；以及2025年5月与英国签署的价值60亿英镑的战略协议，主要用于支持第10号铁路走廊及卫生基础设施项目。 这些项目预计将对建筑、建材和工程行业的活动产生直接影响，同时为长期受高失业率困扰的地区创造就业机会。第8号走廊通过北马其顿连接保加利亚与阿尔巴尼亚，是与欧盟“西巴尔干互联互通战略”相一致的区域一体化战略的一部分。 因此，北马其顿成为首个从欧盟新《增长计划》获得预付款的国家，2025年春季已拨付5220万欧元。
在名义工资稳步上涨的背景下（尤其是在公共部门和服务业），家庭消费（占GDP的69%）继续支撑着经济增长。 受最低工资上调（2025年4月上涨8%）和特殊养老金调整（2024年全年上涨20%）的推动，实际收入自2024年底以来已恢复增长。 尽管政府采取了控制食品价格的措施，但通胀率仍居高不下（2025年6月为4.5%）。迄今为止，北马其顿中央银行在实施货币宽松周期时采取了审慎态度，其降息步伐慢于欧洲中央银行（ECB）。 不过，预计到2025年底，通胀压力将逐渐缓解，为2026年货币政策的改善铺平道路。这一更有利的环境应能刺激家庭和企业两方面的私人投资。
工业活动（占GDP的25%）主要集中在以出口为导向的经济特区，这些特区专门从事汽车零部件、电线电缆和电子产品的组装。该国工业活动高度依赖欧洲市场需求。仅德国一国就占该国出口总额的40%以上，主要集中在汽车行业。贸易不确定性依然很高，特别是关于美国关税问题。 因此，预计出口势头仍将受外部因素制约，2025年其对经济增长的贡献可能有限。不过，在德国工业复苏的背景下，2026年出口势头有望重拾增长动能。
双赤字面临压力
受非正规经济规模较大以及税率较低（10%）的双重影响，2025-2026年财政赤字将保持在较高水平。 预计财政收入仅会小幅改善，而政府仍将面临高额经常性支出的挤压，尤其是公共部门工资和养老金的上涨，这将挤压财政空间。 尽管新政府决心削减赤字，但目标与法定阈值（3%）存在偏差：预计2025年公共赤字将占GDP的4.5%左右，2026年下调空间有限。 主要症结在于日益沉重的债务摊销负担，其中60%以欧元计价。不过，欧元挂钩机制以及45%的债务由双边和多边债权人持有的事实，缓解了这一风险，国际货币基金组织（IMF）认为该风险处于中等水平。 2026年将有一笔7亿欧元的欧元债券到期，占GDP比重近7%。能否在市场上寻求再融资，或最早于2025年进行部分回购，将成为检验该国财政公信力及获取外部融资能力的关键考验。 短期内，外汇储备（足以覆盖四个月以上的进口额）和欧洲央行的回购信贷额度提供了充分的保障。但维持外部稳定越来越依赖于附带条件的承诺：若向布鲁塞尔承诺的改革措施推迟落实，或出现任何国内政治紧张局势，都可能促使债权人重新评估其立场。
在对外方面，由于结构性贸易逆差相当于GDP的近20%，尽管有侨汇流入（占GDP的15%），经常账户仍将保持赤字。设备和能源进口依然强劲，但在欧洲经济疲软的背景下，出口却难以起飞。 不过，预计2026年德国工业需求的反弹将产生积极影响，这可能重振汽车和电子行业的订单，从而限制贸易逆差的进一步恶化。经常账户赤字主要由外国直接投资（FDI）来填补。
政治局势虽趋于稳定，但欧洲议程仍存在不确定性
2024年5月大选后组建的政府基于一个由VMRO-DPMNE主导的联盟，该右翼民族主义政党在120个议席中占据58席。 该联盟得到两个伙伴党派的支持：ZNAM党——一个带有民族主义色彩的新兴中左翼政党，以及阿尔巴尼亚少数民族联盟“Vlen”，该联盟汇集了代表阿尔巴尼亚少数民族的几个小党派。该联盟共控制75个席位，拥有相当稳固的多数优势。 在此格局下，行政部门拥有足够的议会回旋余地，足以确保短期内的政治稳定。在定于2028年5月举行的议会选举之前，没有安排任何全国性选举，预计政府将在没有重大体制挑战的情况下完成其任期。
然而，这种稳定性并不能保证在欧洲事务方面取得快速进展。VMRO-DPMNE拒绝实施索非亚方面为承认保加利亚少数民族所要求的宪法改革，这阻碍了欧盟入盟谈判章节的正式开启。如果无法达成内部政治妥协，这一僵局可能会延续到2025年以后。 这可能导致改革步伐放缓，法规协调势头减弱，进而延迟获得欧盟《巴尔干地区增长计划》下的附带条件资金。 此外，在法治、司法独立或制衡机制方面出现的任何恶化，都可能危及该国的欧洲一体化进程，并对投资者信心及国际关系产生直接影响。