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奥地利财政整顿和通货膨胀正拖累经济增长
2025年，在持续的财政整顿背景下，经济增长明显放缓，这主要源于增值税税率的上调——标准税率从20%升至23%，减免税率也从10%微升至19% ——以及新开征的金融交易税，这些措施削弱了家庭消费能力，并拖累了消费。受此影响，2025年第四季度私人消费同比转为负增长。 疲软的家庭需求在一定程度上被不断增长的资本支出所抵消，随着剩余项目在欧盟资金拨付截止日期前加速推进，这一趋势预计将在2026年持续。 话虽如此，欧洲议会2026年4月通过的决议呼吁欧盟委员会启动法治条件性机制，这给近期资金吸收带来了重大风险——特别是对于截至2027年分配的126亿欧元凝聚力基金而言。 尽管全球贸易紧张局势持续，但得益于汽车行业生产能力的提升，出口依然保持韧性。2027年，主要汽车制造商将推出新项目，例如沃尔沃在科希策的制造工厂，这将支撑出口，但也会加深该国对汽车行业的依赖。
进一步的财政紧缩措施继续对家庭消费构成下行压力。此外，随着2025年底增值税上调措施的结束，原本相关的通胀缓解进程很可能因霍尔木兹海峡封锁引发的能源和商品价格飙升而中断。即便政府对燃料市场进行干预以限制零售价格上涨，这一趋势仍难以避免。 燃料价格的上涨会迅速传导至通胀，而封锁若持续较长时间，将导致价格上涨波及更广泛的商品范围，从而产生更广泛、更持久的通胀效应。 此外，今年早些时候取消供暖价格上限的决定将对通胀产生上行压力。预计家庭将把更大比例的支出用于燃料和其他受影响的大宗商品，从而挤占对国内生产商品和服务的支出。
欧盟资金或将缓解财政紧缩
财政整顿将持续推进，但步伐将慢于预期，且将受到结构性支出 rigidity 以及2027年大选临近的制约。 政府于2026年初推出的第三轮财政整顿方案同时针对收入和支出，内容包括提高雇员的医疗保险缴费、增强所得税的累进性、设定新的企业最低税率，以及对部分商品提高增值税税率。 然而，持续的国防开支（因安全担忧而永久性增加）以及能源支持措施——这些措施将大多数家庭的电价和气价上限维持至至少2027年——限制了进一步调整支出的空间。大多数公共部门工资冻结带来了一定缓解，但教育和医疗领域的工资指数化抵消了其他领域的节省。 预计一般政府赤字将维持在较高水平，将赤字完全控制在GDP的3%以下的目标已被推迟至当前中期展望期之后。利息支出占财政收入的比例持续上升，从而加剧了对长期财政可持续性的担忧。 政府的财政轨迹取决于能否高效吸收欧盟《复苏与韧性计划》的资金，因为这些资金流入对于支持投资和抵消国内需求疲软至关重要。即将举行的选举带来的政治压力可能会限制采取进一步的财政整顿措施，特别是那些影响公共部门就业或社会转移支付的措施。
斯洛伐克的对外贸易状况仍易受欧洲需求疲软和全球贸易不确定性的影响。 2025年净出口虽有所回升，但出口行业仍严重依赖汽车生产，这导致出口依赖度高度集中。随着全球能源和商品价格波动加剧，价格效应将推高进口，并可能拖累包括主要贸易伙伴德国在内的西欧经济活动，预计贸易逆差将进一步扩大。 2027年底，随着科希策新汽车生产产能的投产，将出现显著的上行机遇，这应能大幅提振出口，并有助于收复自疫情以来流失的市场份额。 由贸易失衡和收入外流驱动的经常账户赤字，凸显了该国经济对欧盟资金流入和外国直接投资的依赖——尽管后者仍受制于投资者对外交政策的担忧，以及频繁的税收政策变动所引发的商业不确定性。
斯洛伐克政治分歧加剧
斯洛伐克的政治格局依然高度两极分化，由“方向”党 —社会民主党（Smer，左翼民粹主义）、斯洛伐克民族党（SNS，民族保守主义）和“声音—社会民主党”（Hlas-SD，社会民主与民粹主义）组成的三党联合政府正面临日益加剧的政治阻力。 菲科政府试图加强对国家机构的控制——最近的例子是试图废除该国的举报人保护办公室，这一举措被斯洛伐克最高法院推翻——这反映出联盟内部紧张局势的加剧以及更广泛的民主担忧。 菲科将地区选举推迟至2027年的提议，也遭到了执政联盟伙伴“声音—社会民主党”（Hlas-SD）的公开反对。 随着财政紧缩措施的实施和宏观经济状况的恶化，现任执政联盟——尤其是“方向”党和“Hlas-SD”党——正逐渐失去民心，支持率正被中间派自由主义反对党“进步斯洛伐克”以及目前尚未在议会中拥有席位的极右翼“共和国运动”所蚕食。 这种政治格局的转变表明，随着2026年地区选举临近以及2027年议会选举竞选活动的启动，选举压力将进一步加剧，这限制了政府推行更多耗资巨大或不受欢迎的财政调整措施的能力。
斯洛伐克的国际关系经历了一次微妙但意义深远的重组。随着匈牙利近期选举受挫，维克托·奥尔班作为关键盟友的地位丧失，这削弱了菲科在欧盟事务上的谈判影响力，同时也使欧盟内部阻挠立场失去了一位有影响力的代言人。 此前，奥尔班和菲科在反对欧盟对俄罗斯实施制裁、反对向乌克兰提供军事支持以及反对深化欧洲一体化等问题上立场一致；因此，失去这一联盟后，菲科政府面临着更大的压力，必须与欧盟立场保持一致。这一转变已体现在斯洛伐克对乌克兰加入欧盟问题的态度转变上。 随着欧盟资金拨付截止日期的临近，以及在2027年大选前加速经济发展的紧迫需求，也将促使菲科对布鲁塞尔采取更合作的态度。 话虽如此，在涉及斯洛伐克直接经济利益的问题上，特别是关于俄罗斯石油继续通过“友谊”管道输送的问题，菲科很可能仍会保持强硬立场。 斯洛伐克还可能与其他维谢格拉德集团国家——尤其是捷克和匈牙利新政府——找到共同点，预计这些国家将对俄罗斯采取务实政策，特别是考虑到各方在能源进口方面都存在共同依赖性。