全球多行業岌岌可危

科法斯調整全球6個地區的行業風險評估

• 全球行業風險趨勢發展各異
• 北美有4個行業遭降級，分別為：零售，紡織與成衣，運輸，紙張與木製品
• 西歐有1個行業侵害降級：農產品
• 中歐有2個行業遭降級，分別為：建築和ICT *;有1個行業升級：運輸
• 中東有1個行業降級：ICT

2016：近1/3的行業遭降級

2016年底，全球行業的趨勢仍錯綜複雜，有些地區至今仍可在風險增長的大局之下相對獨善其身。縱觀全年，我們對全球6個地區的12個行業進行了評級，其中近半數評級都出現變更。其中：23個降級，升級的僅為10個。

鑒於全球經濟增長依舊處於頹勢（估計為2.6％），2017年這一趨勢很可能延續。大宗商品價格依舊在低點盤桓，對許多行業的獲利能力帶來壓力。而唐納●川普在美國總統大選中獲勝，以及以英國脫歐為首的一連串歐洲政治事件的發生都使得全球政府前景未明，可能導致已開發國家企業延遲做出投資決策。 

第四季，北美成為行業水平上最脆弱的地區

北美地區在第四季受風險增長影響最大，削弱最多。企業破產數在經歷了2014年和2015年連續淨減少（分別為-16％和-12％）後，此一數據預計會在2016年趨穩，在2017年小幅攀升1％。增長減緩將令依賴家庭消費的行業受到最沉重打擊。到2016年7月底，零售增長率在過去1年間下降了1個百分點。而主要借款利率在12月份預計會有上調，這是自2008年金融危機以來第二次升息，其將推高貸款成本，並影響較窮困家庭的購買習慣。

• 因此，科法斯決定調整零售業和紡織與成衣業的評級至“高風險”。
• 儘管北美運輸業受惠於較低的油價以及大約10年前開始的結構重組帶來的效益，但其前景，尤其是航空業前景依舊黯淡，消費低迷是最大的原因。該行業目前評級為 因中等風險”。
• 紙張及木製品，受制於美國建築市場的停滯局面：2016年1 - 9月間，施工許可的成長從+ 12.5％驟降至+ 2.3％。

歐洲信用風險加大

儘管企業破產數略有下降，但歐洲的信用風險正不斷上升。 

在西歐，農產品業被調低一個評級，到“高風險”。歐洲糧食生產者，尤其是法國和德國的生產者，遭受了價格和產量的雙重不利衝擊：在全球價格走低的背景下，又遭遇空前的減產。

中歐方面，有2個行業降級（建築和ICT），1個行業升級（運輸）。 

• 建築業評級調低為“高風險”，其狀況由於波蘭對基礎設施項目的凍結而不斷惡化，該國可能成為第一個因未能遵守歐盟對財政赤字相關規定而受罰的國家。
• ICT行業降為“中等風險”，與其全球其他地區一樣受限於消費的疲軟，尤其是智能手機全球銷售的放緩。價格的下滑壓力使得信用風險提升，並且擠壓到公司利潤率。
• 運輸業是唯一一個等級調升的行業（至“中等風險”），其從地區消費趨勢的變化以及受益於歐元區較令人滿意的成長前景。惟有在波蘭，運輸業因受英國的影響較大而遭遇困境。 

中東有1個行業進一步降級：ICT行業雖表現強勁，但也蘊藏風險。

在中東，有3/4的行業均被視為“高風險”或“極高風險”。最新被調降至“極高”風險的行業為ICT，其利潤受到消費市場低迷的影響，而石油收入下降則是導致消費市場低迷的主因。此外，由於取消對伊朗制裁，會減少對該國的再出口。最後一點，不受控制的黑市其存在仍繼續蠶食合法市場的利潤。

BAROMETER OF SECTOR RISKS - 4TH QUARTER 2016

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INFOGRAPHICS : SECTOR RISK ASSESSMENT - 4TH QUARTER 2016